基本面利空将至,螺纹钢反弹空间

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  随着新旧产能逐步切换,工艺技术的提升使得新设备的实际生产能力有可能高于原设备;限产严禁“一刀切”、钢厂环保水平不断改善,环保限产因素对供给端扰动的边际影响也在持续弱化;此外,原先的“僵尸”产能或通过产能置换重新释放,批小建大、违规新增也是风险因素,2020年供给端压力可能主要集中在下半年。

  2019年产量增量明显。在供给侧改革的背景下,产能净减,但产量不降反增,究其原因,主要包含以下几个因素:一是2017年5月开始去化中频炉后,在 持续刺激下,钢企增产意愿强烈,长流程钢企通过在转炉(甚至高炉)添加废钢、提高铁矿石品位、工艺技术优化等措施不断提升产能利用率;二是短流程电炉产能的增复产(拥有电炉指标的新建产能和停产产能复产),较终体现为产能利用率的整体提升,产量同比出现明显增长。

  2020 年电炉开工的调节权重仍在增加,在利润下降后,会率先减产支撑钢材价格,反之,利润一旦转正,电炉开工也将同步恢复,对钢价形成压制。电炉供给弹性打开后,动态停复产将成为钢价的重要压力。

  整体来看,基本面倾向于空头,预计后市螺纹钢期货走弱概率较高。

  技术上,螺纹钢2005主力合约,日线的级别上做考虑,盘面压力毋庸置疑,末端却连续出现高开上行的动作,预计近日将是多空展开争夺的空间,低位多单建议谨慎观望为主,新仓不建议介入,等待确认压力有效再做空单布局。

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